2019年5月

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2019年5月–投資信託及證券業之私募股權基金支援綠能產業發展


投資信託及證券業之私募股權基金支援綠能產業發展

台灣在開放投信業跨足私募股權基金方面,2017 年 8 月金管會開放投信業者可以特定模式經營私募股權基金,期許投信業者主導設立的私募股權基金在向國內其他機構投資者募集基金後,共同投入國內實體產業,如公共建設、再生能源、長期照護等,提供國內基礎建設及新創產業發展所需之基金。目前已向金管會申請核准設立私募股權基金之業者包含國泰投信、復華投信及富蘭克林華美,,其中國泰及復華已成功取得核准並進入募資階段,另外富邦、元大、群益等投信業者亦在評估與規劃相關事宜。

至於政府在開放券商跨足私募股權基金部分,為繼開放投信業者參予私募股權基金業務後,2018 年 6 月起金管會續放寬證券商轉投資國內創業投資事業及私募股權基金,以期增加證券商業業務發展之多元性及獲利來源,提升證券商基金之運用效率與彈性,同時亦能匯流資金於國內實體產業,增加國內投資實體產業之資金能量,以進一步支援國內經濟發展。

目前已有三家國內大型券商就募集私募股權基金相關事宜進行評估, 初步估計總募集金額應可達新台幣 50 億元。未來證券商旗下私募股權基金所投資之標的,若需要上市櫃,證券商亦可結合既有承銷業務, 協助其進行上市櫃等一條龍服務。

金管會開放投信業者參與私募股權基金業務事項開放重點:得申請核准透過子公司設立私募股權基金,惟該子公司應為有限責任法人得受託管理私募股權基金得引介專業機構投資所受託管理之私募股 權基金。金管會開放券商轉投資私募股權基金範圍:開放重點包括可轉投資創投基金或私募股權基金、子公司可擔任創投基金或私募股權基金之一般合夥人、子公司投資單一創投或私募基金未超過基金總資產 20%或新台幣 3 億元,不須事前向金管會申請核准或申報。取消創投事業/私募股權基金對任一標的公司的投資上限,改由券商內部自行訂定與控管轉投資非證券期貨相關事業之總金額得超過淨值 20%, 簡化轉投資申請程序響應政府政策,投信業者檔私募股權基金成立。

在金管會開放相關業務後,國內首檔私募股權基金為國泰投信率先於2017 年10 月取得金管會核准申請辦理私募股權基金相關業務,並於 2017 年底正式設立子公司國泰私募股權公司。首檔國泰永續私募股權基金,於 2018 年初開始分階段募集,主要募資對象為專注長期投資的機構型投資者,並目標集資新台幣 100 億元。據悉,國泰永續私募股權基金已成功募集新台幣 80 億元。透過資金挹注促使實體產業發展。

國泰投信的首檔私募股權基金推永續發展概念,除了響應政府「前瞻基礎建設」及「5+2 新興產業」計畫之外,也看好環保相關產業的長期發展,包括廢棄物回收業、水資源利用、再生能源發電產業, 以及長期照護,智慧機械等相關產業。該基金表示,未來將會師法國際私募股權基金,專業化管理投資標的,尋找投資資產屬性為產業進入門檻高、政府鼓勵發展,且具備長周期循環、抗景氣波動、報酬穩定的特性,還要能夠配合當前環境永續共榮,實現社會企業責任的相關公司。

憑藉國泰投信的專業投資團隊及豐富的集團資源,國泰永續私募股權基金可望有效運用資金進行投資操作。目前已有國泰人壽、中國人壽及新光人壽等外部投資人,陸續表態將以有限合夥之方投資國泰永續私募股權基金。國泰永續私募股權基金未來投資策略將瞄準進入門檻高、抗景氣循環、未來收益與報酬,穩定及政府政策支持等產業作為投資標的,這些皆為適合保險業或政府基金長期投資產業特性。吸引國際私募股權基金及產業投資法人發展綠能產業。

近年來,台灣政府積極推動再生能源,政府政策吸引國際廠商及基礎建設基金投資,並宣示 2025 年實現再生能源發電占整體發電的配比應從 2016 年 4.8%,上升至 20%。在政府政策的鼓勵下,各界預期台灣再生能源市場規模將迅速擴大,不論中長期收益穩定的太陽能電廠或是西部沿海地區的離岸風電廠,均吸引不少專注於基礎建設或能源產業的基金注意。像是資產規模達 620 億歐元的瑞士合眾集團(Partners Group)即看好台灣的綠能產業發展,積極投入太陽能電廠投資與管理,與國泰人壽共同投資天太能源集團;該基金預計未來3-4 年間於台灣投資總容量550MW,投資總額預計超過300 億元台幣。而亞洲首屈一指的新加坡再生能源投資商 Equis 也與彰化政府簽屬備忘錄,預計投資新台幣 150 億元於彰化發展再生能源。

在離岸風力的部分,基於台灣海峽極佳的風力條件,世界各地的領導廠商無不積極投入資源,新政策陸續出台,鼓勵民間投資。參予案場的投資、建設以及競標。像是在全球傭有豐富的再生能源經驗, 專業的財務和技術能力的麥格理資本即於 2018 年宣布投資台灣人上緯開發的首座離岸風電示範風場「海洋風電」(Formosa I)50%的股權, 同時亦宣布與上緯共同開發彰化的海鼎風電。協助外商經驗發展本地產業。 來自丹麥的哥本哈根基礎建設基金(CIP,Copenhagen infrastructure Partners)也看中台灣海峽的豐沛離岸風力潛力,積極投資彰化地區之風揚,同時,該基金亦與台灣的中國鋼鐵公司合作, 協助導入離岸風力所需要的財務計畫。太陽能電場或是離岸風力廠這類型的專案,台灣起步較晚,直到近幾年才陸續有較多大型專案。然而,對於這些存在高額開發成本或高技術門檻的專案,國際上卻已發展幾十餘年,累積了龐大的寶貴經驗及專業知識。

像是海洋風電近期剛簽約取得的新台幣 187 億元專案融資,即實在合資股東麥格理資本、沃旭能源、上緯,以及 EKF 和國內外 11 家銀行支持下,達成的亞洲首宗離岸風電專案融資重要里程碑。這些寶貴的經驗和複雜的技術,亦是海外廠商可以帶入台灣,協助在地企業發展及茁壯,並賺取合理報酬之最佳切入點。過去幾年,投資環境缺乏足夠透明度及可預期性,台灣市場上欠缺大型私募股權基金投資案,而部分私募股權基金案件之退出,在執行過程中亦受到輿論、法規政策不確定之影響延宕破局。美國在台協會的投資環境報告中即提及,台灣主管機關廣泛且模糊的投資審查標準,讓台灣投資環境缺乏透明度及可預期性。

為了解決上述現象,新政策陸續推出,促使民間投資,台灣政府除了成立政府基金,身體力行參與投資,這兩年亦推出不少新政,期許藉由政策的鬆綁,招商即審查制度的變革,促使海內外資金投入產業的發展,加速台灣經濟的升級。成立投資台灣事務所,擴大引資,推行招商,審核單一窗口,加速招商,成立投資台灣事務所。為了落實加入投資台灣的政策,大力招商引資,行政院力推成立「投資台灣事務所」,以單一窗口之模式主動協助企業進行投資,並已正式掛牌開始營運。

投資台灣事務所整合招商中心,投審會以及投資處三個單位,以類似金字塔的概念進行運營,最上層為招商中心,中間是投審會,下面是投資處和各國駐外館處、貿協,希望扭轉過去的招商思維,從「被動」提供投資台灣協助,改為主動吸引全球投資者目光。

招商重點除了將鎖定全世界前一千大跨國企業,前五百大高科技公司外,國際上主要私募基金跟創投,也都是鎖定目標。事務所的同仁擬利用其在產業界累積之人脈,延伸觸角至相關供應鏈進行招商並吸引投資。 未來投資台灣事務所將發揮投資台灣單一窗口的功能, 不僅洽商投資案,更協助各類型業者排除各項投資障礙,落實招商與投資審查一條鞭時代。對於多數案件需取得經濟部投審會的核准之私募股權基金而言,台灣政府鼓勵投資即單一窗口的改革,期能解決過去常被詬病之審查時間冗長及不透明之疑慮,增加投資台灣之吸引力。

台灣太陽能電池廠在面對中國的強力競爭及嚴峻的經營環境下,時有傳出合作結盟之聲音。太陽能產業之整併,由國家發展基金管理委員會出面進行太陽能產業之垂直與水平面項整合,成功催生一家新型太陽能公司,完成太陽能產業之整併。創新與轉型基金協助企業整併案例甚多,雖然過去在動態隨機存取記憶體(DRAM)產業競爭劇烈實,曾有業內人士出面倡導及推動 DRAM 產業之整併方案,惟在各方的各自考量因素下,並未能成功。但是例如 2018 年初,新日光、昱晶以及昇陽光電正式簽屬合併合約,擬於 10/1 正式合併更名為「聯合再生能源」,而國發基金亦已通過對合併後新公司的注資案,對於幾家大廠攜手合作,各界認為政策願意支持是促成此合併案的重要推手之一。

對於此次的投資,國家發展基金表示希望能協助新公司改變過去多為中國模組廠代工廠之商業模式,並且改善台灣內需,扶植我國太陽能產業關聯廠商發展,建立自給自足的產業鏈。 過去幾年,全球併購活動熱絡,私募股權基金佔據要角,全球產業整合需求升溫,私募股權基金可協助產業進行整併。企業界不斷透過產業整併或取得新技術應用,進行突破性之發展,致使全球併購交易件數及交易金額持續維持在高檔。而在這些併購或分拆中,私募股權基金也 一直佔據了至關重要的角色。

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